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bsp; 把价值投资理解为“只卖不买”的傻逼，肯定是没有认真看巴菲特；格雷厄姆的传记。他们不卖的股票。仅仅是因为没有傻子将至炒成天价。一旦傻子太多了，肯定卖给傻子。
聪明的投资者，其实正解是——精明的生意人，赚合理的利润，而不是冒险赚更多。
比如，一个生意人投资100万买入了一年赚20万元的铺子，如果他不是急需用钱的化，别人出100万元买。那么这个精明的商人肯定不考虑卖（5倍市盈率）。200万元，也不大乐意卖（十倍市盈率。如果有冤大头愿意不断喊价。喊到1000万、2000万（50倍~100倍市盈率）。而精明的生意人调查到其他的市场，还有类似的铺子没有涨价。那么，精明的生意人，肯定是选择以十倍二十倍的价格卖掉自己的“非卖品”宝贵的铺子。然后……拿着这笔钱，在其他地方买下10家铺子，开起了连锁店。
如果把聪明的投资者。跟优秀的实业老板画上等号，就能理解价值投资者的逻辑了。
而中国历史名著《史记》上就描述如何经商获得利润——“夏则资皮,冬则资緆(细麻布),旱则资舟,水则资车,以待乏也。”
《史记》上描述的商人，到股市里面，就是价值投资者。便宜的买入，然后。卖给愿意购买的“顾客“。
也就是说，价值投资者应该把自己定义为商人，进的货是”股票“。从价值投资者手里面高价接盘的人，视为“顾客”。
所以，做生意总是能从顾客手中赚钱，开赌场的总能从赌客手里面获利，这就是价值投资者，站在概率偏盈的一方。
“老板，如果油价反而跌了怎么办？”张伟忽发奇想。
“短期不可能，美国陷入伊拉克战争时期，石油不太可能跌。不过油价跌了之后，航空股会受益。”王启年说道。
“老板，假设我们这么做一个实现，航空、石油股票各买一半，油价上涨，肯定石油公司涨疯了，可能不止翻翻，涨几倍也有肯那个。而与此同时，航空公司破产的概率不大，股价也不会跌没了。”张伟阐述自己的意见。
“继续！”王启年若有所思。
“假设，石油公司涨一倍，航空公司股票跌90%！我们的资产，比初始投资还是增长了5%！”张伟自信说道，“这时候，我们反手把石油赚的钱，增持航空股。石油不可能永远涨，还有跌的可能呢，石油一跌，航空股就受益，可能会复制此前石油股暴涨的逻辑。如此交替……几乎很难赔钱！”
“嗯，有点意思，再平衡投资吧，不过比大卫.斯文森的模型要基金的多！”王启年笑道，“选择两个周期不同的行业，进行再平衡投资。只要选择的两个行业不会彻底消失，公司不会破产的情况下。这种投资，确实在理论上，稳赚不赔！尤其是，利用人们对于利好情绪的下，泡沫放大，涨幅远远超过实际业绩增长带来的溢价。反手投资与之相反的行业，等到周期转换之后，确实可以获得不错的回报率！”
张伟被肯定之后，不由感觉到很激动。
至于石油行业，可以找到反周期的行业用这种模式进行投资，铁矿石，则不容易找到一个反周期行业。
最终，小伙伴公司新建立的投资标的进行修正，100万股淡水河谷，斥资300万美元，每股成本3美元。
另外，张伟的建议下，石油、航空两个行业进行再平衡投资。所以，买入了200万港元的中海油，又买入了两百万港元的南方航空资产。
目前，这两只股票都非常廉价，中海油才2港元一股。南方航空，更仅仅只有1.3港元一股。
这些股票，闭着眼睛买，也知道未来是两个字——赚钱！
……
当然了，中海油、南航、淡水河谷之类的公司，未来巅峰时期的股价，可以带来几倍和十倍的收益。但这是需要几年时间，王启年更是会抓住短期内就有巨大收益率的机会，给公司创造效益。
而这个机会，是同行上市创造出来的！
2004年5月。小伙伴公司在游戏行业的竞争对手胜大网络上市了。根据胜大的介绍，2003年其公司营收7600多万美元，而净利润超过3300万美元，未上市之前，胜大公司的总资产已经超过1亿美元！
携耀眼的业绩，胜大在5月13日，在美国纳斯达克敲钟，上市了！发行价11美元，发新股1300多万股，融资1.5亿美元。也就是说，融资资产，胜大拥有的资本，一下子扩大一倍，对于市场上其他的对手，都是一个重大的威胁。
小伙伴公司也在热议胜大的上市。
而王启年却是看到了机会！
“买入100万股胜大！”王启年下达指令。
“100万股？”张伟迟疑。
100万股，相当于1100万美元，而且，胜大还在涨，保守估计，要付出更多代价，可以买入这么多的股票。
斥资相当于1亿人民币？
“是的！”王启年微笑说道，“市场先生，如此的看好胜大。从盈利上看，胜大超过了已经上市新浪、搜狐和网易。而中国概念股，给很多美股投资者非常好的印象。错过了百倍网易，错过了几十倍新浪、搜狐，人们肯定会疯狂的出手，买入还未大涨的胜大！这种预期，再加上，胜大确实在增长，所以，可能会形成戴维斯双击效应！”
“这完全是投机！”张伟吐槽。
“对，是投机，但也是投资！”王启年问道，“胜大现在的估值不到10亿美元，去年盈利3000万美元，约为30倍市盈率。但它是在增长，没有多少负债的。如果胜大肯把公司出售，我非常愿意用这个价格买下来！毕竟，胜大持续盈利，并拥有仅次于我们的网游用户。兼并了胜大，我们就又可以保持几年的优势，不惧别人抢总我们的市场份额了。”(未完待续……)R1292
bsp; 把价值投资理解为“只卖不买”的傻逼，肯定是没有认真看巴菲特；格雷厄姆的传记。他们不卖的股票。仅仅是因为没有傻子将至炒成天价。一旦傻子太多了，肯定卖给傻子。
聪明的投资者，其实正解是——精明的生意人，赚合理的利润，而不是冒险赚更多。
比如，一个生意人投资100万买入了一年赚20万元的铺子，如果他不是急需用钱的化，别人出100万元买。那么这个精明的商人肯定不考虑卖（5倍市盈率）。200万元，也不大乐意卖（十倍市盈率。如果有冤大头愿意不断喊价。喊到1000万、2000万（50倍~100倍市盈率）。而精明的生意人调查到其他的市场，还有类似的铺子没有涨价。那么，精明的生意人，肯定是选择以十倍二十倍的价格卖掉自己的“非卖品”宝贵的铺子。然后……拿着这笔钱，在其他地方买下10家铺子，开起了连锁店。
如果把聪明的投资者。跟优秀的实业老板画上等号，就能理解价值投资者的逻辑了。
而中国历史名著《史记》上就描述如何经商获得利润——“夏则资皮,冬则资緆(细麻布),旱则资舟,水则资车,以待乏也。”
《史记》上描述的商人，到股市里面，就是价值投资者。便宜的买入，然后。卖给愿意购买的“顾客“。
也就是说，价值投资者应该把自己定义为商人，进的货是”股票“。从价值投资者手里面高价接盘的人，视为“顾客”。
所以，做生意总是能从顾客手中赚钱，开赌场的总能从赌客手里面获利，这就是价值投资者，站在概率偏盈的一方。
“老板，如果油价反而跌了怎么办？”张伟忽发奇想。
“短期不可能，美国陷入伊拉克战争时期，石油不太可能跌。不过油价跌了之后，航空股会受益。”王启年说道。
“老板，假设我们这么做一个实现，航空、石油股票各买一半，油价上涨，肯定石油公司涨疯了，可能不止翻翻，涨几倍也有肯那个。而与此同时，航空公司破产的概率不大，股价也不会跌没了。”张伟阐述自己的意见。
“继续！”王启年若有所思。
“假设，石油公司涨一倍，航空公司股票跌90%！我们的资产，比初始投资还是增长了5%！”张伟自信说道，“这时候，我们反手把石油赚的钱，增持航空股。石油不可能永远涨，还有跌的可能呢，石油一跌，航空股就受益，可能会复制此前石油股暴涨的逻辑。如此交替……几乎很难赔钱！”
“嗯，有点意思，再平衡投资吧，不过比大卫.斯文森的模型要基金的多！”王启年笑道，“选择两个周期不同的行业，进行再平衡投资。只要选择的两个行业不会彻底消失，公司不会破产的情况下。这种投资，确实在理论上，稳赚不赔！尤其是，利用人们对于利好情绪的下，泡沫放大，涨幅远远超过实际业绩增长带来的溢价。反手投资与之相反的行业，等到周期转换之后，确实可以获得不错的回报率！”
张伟被肯定之后，不由感觉到很激动。
至于石油行业，可以找到反周期的行业用这种模式进行投资，铁矿石，则不容易找到一个反周期行业。
最终，小伙伴公司新建立的投资标的进行修正，100万股淡水河谷，斥资300万美元，每股成本3美元。
另外，张伟的建议下，石油、航空两个行业进行再平衡投资。所以，买入了200万港元的中海油，又买入了两百万港元的南方航空资产。
目前，这两只股票都非常廉价，中海油才2港元一股。南方航空，更仅仅只有1.3港元一股。
这些股票，闭着眼睛买，也知道未来是两个字——赚钱！
……
当然了，中海油、南航、淡水河谷之类的公司，未来巅峰时期的股价，可以带来几倍和十倍的收益。但这是需要几年时间，王启年更是会抓住短期内就有巨大收益率的机会，给公司创造效益。
而这个机会，是同行上市创造出来的！
2004年5月。小伙伴公司在游戏行业的竞争对手胜大网络上市了。根据胜大的介绍，2003年其公司营收7600多万美元，而净利润超过3300万美元，未上市之前，胜大公司的总资产已经超过1亿美元！
携耀眼的业绩，胜大在5月13日，在美国纳斯达克敲钟，上市了！发行价11美元，发新股1300多万股，融资1.5亿美元。也就是说，融资资产，胜大拥有的资本，一下子扩大一倍，对于市场上其他的对手，都是一个重大的威胁。
小伙伴公司也在热议胜大的上市。
而王启年却是看到了机会！
“买入100万股胜大！”王启年下达指令。
“100万股？”张伟迟疑。
100万股，相当于1100万美元，而且，胜大还在涨，保守估计，要付出更多代价，可以买入这么多的股票。
斥资相当于1亿人民币？
“是的！”王启年微笑说道，“市场先生，如此的看好胜大。从盈利上看，胜大超过了已经上市新浪、搜狐和网易。而中国概念股，给很多美股投资者非常好的印象。错过了百倍网易，错过了几十倍新浪、搜狐，人们肯定会疯狂的出手，买入还未大涨的胜大！这种预期，再加上，胜大确实在增长，所以，可能会形成戴维斯双击效应！”
“这完全是投机！”张伟吐槽。
“对，是投机，但也是投资！”王启年问道，“胜大现在的估值不到10亿美元，去年盈利3000万美元，约为30倍市盈率。但它是在增长，没有多少负债的。如果胜大肯把公司出售，我非常愿意用这个价格买下来！毕竟，胜大持续盈利，并拥有仅次于我们的网游用户。兼并了胜大，我们就又可以保持几年的优势，不惧别人抢总我们的市场份额了。”(未完待续……)R1292